债务基数今年会有翻身的机会吗? 净利润增长率

股票资讯  2021-02-16 15:53:40

与蓬勃发展的股市相比,去年第四季度的债券市场相对逊色。由于利率债券交易困难和叠加信用债券的波动性,债务型业绩同比下降。从资产配置的角度来看,基金2020年第四季度报告的数据显示,债务配置最多的是金融债务,这表明市场的风险偏好有所下降。展望市场前景,一些业绩突出的基金经理表示,债券市场仍将保持波动格局,应保持谨慎。

去年第四季度,债务基础增加了金融债券

2020年,债券收益率波动加剧,10年期国债收益率在4月份触底后呈上升趋势,利率债券交易难度加大。信用债券方面,2020年信用利差继续运行在低位,以券策略为主的信用债券投资受到较大影响。但第四季度,由于个别高等级地方国有企业债券违约,市场风险偏好下降,纯债资金收益增加难度进一步加大。

从债务型业绩来看,光大证券数据显示,2020年债务型业绩较2019年有所下降,2020年中长期纯债务型基金净值增速中值为2.85%,明显低于2019年的4.27%。与2019年相比,2020年短期纯债务基金、混合一级债务基础、混合二级债务基础和被动指数债务基础的表现也有所下降。其中混合二级债务型配置债券占比相对较低,业绩下滑较小。

从资产配置的角度,光大证券发现,2020年第四季度,债券资产占比开始下降,而股票和现金资产占比上升。具体而言,债券资产占债券基金总值的比例为92.78%,较2020年第三季度下降0.96个百分点,而股票资产和现金资产的比例和市值均有所反弹。

具体债券种类方面,2020年第四季度以债务为主的配置最多的是金融债券,占债券投资总额的55.15%,较2020年第三季度增长4.57个百分点,而公司债券、中期票据、短期融资等信用产品占比均有不同程度的下降,表明2020年第四季度高等级信用债券违约打击了市场信心,进一步降低了市场风险偏好。

利率债券交易策略可以更加灵活

回顾2020年第四季度的运营策略,E基金和债券基金经理张清华表示,该组合在2020年11月中旬之前保持了较低的期限和杠杆,考虑到11月下旬之后流动性的小幅改善,该组合将杠杆提升至中性水平。

田弘宏丰增强型回报债券基金经理杜光坦言,他之前坚持的投资理念受到了挑战。“我们坚持从中低价可转换债券中获取绝对回报的投资理念,重点投资高波动性、价格相对较低的可转换债券。宏达兴业母公司技术违约(不是上市公司对应的可转债)引发市场对可转债信用风险的担忧,低价可转债因流动性差跌幅更大。”在他看来,可转换债券是以增持股份的形式偿还本金的,与信用债券有本质区别。对于大部分有修复能力且远离到期日的优惠券,信用风险并不大,只是受市场情绪影响。

关于今年一季度的投资策略,新城三益债券基金经理宋海娟表示,利率债券市场仍将以震荡为主,交易策略可以更加灵活。就信用债券投资而言,从长期来看,信用利差的保护程度仍然不足,需要注意提高信用资格。可转换债券和股票市场将呈现结构性机会,仍以选择债券为主,更多关注股票所在行业的景气度和个股基本面。

李长欣丰债券基金经理李家纯认为,全球短期经济活动仍将受到抑制,但在广泛的货币和财政刺激政策的支持下,整体需求将保持边际修复。国内经济结构的亮点可能出现在两个方面,即出口持续高速增长和制造业投资复苏。

“保持股权市场均衡配置的理念,寻找繁荣与业绩产生共鸣的行业,选择细分高质量的龙头企业,包括顺周期性行业、效率和产能提高的制造业、需求上升的消费品和科技领域的自主创新。可转换债券市场仍在扩大。在一些新发行的可转债中,根据公司自身资质和可转债估值定价水平,选择一些优质标的进行配置。债券券策略仍占主导地位,重点关注信用改善的工业债券和区位较好的城市投资债券,保持适度杠杆水平。利率债券仍以交易策略为主。”李佳春说。


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