「均线系统」1.2万亿养老基金怎么管理?安森养老保险:这三个领域有很多机会

股票资讯  2021-04-15 14:12:38

随着中国人口老龄化的加快,养老保障成为全社会关注的热点问题,养老金融机构也迎来了巨大的发展机遇。

作为中国第一家专业养老保险公司,截至2020年6月底,平安养老保险管理的企业年金、职业年金、养老保障等委托资产总额已达1.2万亿。在当前市场高度动荡的情况下,老百姓的养老钱该如何管理?近日,平安养老保险管理团队接受经纪中国等媒体采访,详细介绍了数万亿养老基金的投资管理情况。

投资不能总是依靠预测,股票头寸应该有一个稳定的中心

平安养老保险总经理黄勇表示,投资最重要的是建立适应市场、满足客户资金需求的投资体系。年金由于其资本特性,不能容忍亏损。因此,在年金的具体投资领域,公司坚持以长期、持续、稳健的投资方法论为核心。

具体到养老金投资的方法论,黄勇认为应该坚持大规模资产的中性配置策略。首先,我们应该将资产建立在安全的成本基础上,有一个稳定的股权中心(约8%-15%),并在债券期限(约1.5-3年)保持中性平衡。

“投资不能总是依赖预测。要保持适当的分配比例。过低是保守的,过高会增加资产的波动性。”黄勇表示,当然会根据市场变化适当调整配置比例。比如中国a股市场的波动性比历史上小,股权投资上限还有进一步提高的空间。

除了各种资产的稳定性,股票和债券的投资策略也要协调。如果股票选择进攻,债券会配合相对防守。一般来说,尽量避免股票和债务策略同时攻或联防。黄勇认为,账户是一个有机整体,资产之间存在相关性。所以不能简单划分投资类别,要配合运营。

“只有在确定市场机会时才选择攻击,采用各种套利策略来获得与市场无关的低风险回报;股票投资要实现头寸和结构的平衡。如果股票仓位结构灵活,那么我们仓位相对保守。如果股票仓位结构中低弹性品种较多,那么我们可以在仓位中做更多的敞口。”黄勇说。

具体到投资品种,黄勇认为,债券投资要平衡风险和收益,严格控制信用风险,在中央区间稳定组合时长。

另外,“系统平台”的作用也很重要。据黄勇介绍,公司不断加大对年金管理IT的投入,2020年预计投入2.3亿元。技术授权可以通过使用技术工具为投资管理提供先进的武器。

股权关注三大板块,不做太多时机和持仓偏差

在目前高度波动的市场中,年金这类特殊资产如何处理?平安养老保险投资总监李表示,在应对市场高度波动的情况下,年金资产的投资管理应首先从长期角度配置大规模资产,充分发挥年金组合负债相对稳定的优势,通过各种资产的多元化投资,降低组合波动性,控制组合下行风险。

例如,年金的投资范围包括成本计价资产。这类资产可以提供稳定的现金收入,从而有效降低投资组合的波动性,对稳定投资业绩起到压载作用。“我们依托平安集团整体平台的优势。过去几年,我们还为年金投资预留了更多高质量的成本计价资产。”他说。

具体到股权配置策略,李表示,股权配置整体坚持“市场中性理念”,持仓中心保持适度稳定,不存在过度的持仓偏差和时机操作。

“我们将重点积极寻找结构性机会,依靠行业景气对比分析和优质股票深度挖掘构建投资策略。争取投资组合业绩净值曲线的持续增长和可控回撤。”李表示,行业风格主要分为三类,即低估值高分红、消费型和增长型,其中投资经理会做出动态均衡的配置。

对于估值低、分红高的板块,主要是从主要资产自上而下比较的角度和逆向思维的角度来选择被市场显著低估的行业或个股。

在消费板块,一些完全竞争行业的龙头企业形成了一条非常坚固的护城河。随着居民收入的不断增加和消费形式的演变,未来消费升级的趋势将会持续很长一段时间。国内领先公司竞争力突出,长期招商引资。

关于科技与增长这个主题,李认为,这个板块具有高波动、高风险、高收益的特点。从长远来看,中国有广阔的市场增长空间。整体宏观增速放缓,但整体经济基础巨大。1%的增长也可以带来巨大的投资机会,还将培育更多领先的全球技术公司。投资经理会找到适合当前市场主题的投资方向,分享科技增长的红利。

“反映在投资组合的头寸结构上,我们将避免头寸的过度集中和偏离。从长期来看,均衡的股权分配通常可以提供更好的相对回报。”李表示,通过平衡行业风格和头寸结构,避免多个行业过度集中,投资组合的波动性将得到很好的控制。在选股上,要适当集中,选择子板块可持续增长的龙头公司长期持股。

他表示,从长远来看,平衡稳定的股权投资策略与年金重视安全的风险偏好和保值增值的投资目标相匹配。“我们还将继续坚持这一投资策略,继续以正确的方式为年金客户创造价值,共同做时间的朋友。”

新的年金投资政策已经做好准备

今年,人力资源和社会保障部就年金投资政策调整征求了行业意见。与现行年金投资政策相比,主要从股权投资比例、境外投资限制、非标准投资三个方面进行调整。

黄勇表示,人力资源和社会保障部从去年开始与各种受托人和投资经理进行研究。这份征求意见稿综合了业内所有参与者的意见,并得到了充分的论证。作为主要参与者,公司还积极配合并参与了人力资源和社会保障部的调研和讨论。「我们非常欢迎和支持这项投资政策调整。这种调整更符合年金资产的长期属性,有利于提高年金组合的长期投资回报,减少波动,最终达到提高企业员工退休收入的长远目标。”他说。

具体到股权投资,这次调整涉及股权投资上限的放开,从原来的30%到40%。黄勇认为,提高股权投资上限,长远来看有助于提高组合的投资收益。比如在国家社保基金中,他们的权益上限是40%,历史上的实际权益头寸在20%-30%之间。过去十年社保年均收入8.14%,非常优秀。

第二,这个咨询稿提到放开港股投资。黄勇认为,港股的市场结构与a股并不完全一样。比如香港优质互联网公司股票在a股稀缺,可以补充a股投资。港股房地产行业的公司细分轨迹也比a股丰富。比如物业管理行业的股票很多,可以提供一些独特的投资机会。

“自去年底以来,我们一直在为香港股票投资做准备,并为研究报道、人才引进和机构流程做好了充分准备。”黄勇表示,政策正式实施后,公司将逐步尝试投资港股。

黄勇进一步表示,在固定收益方面,征求意见稿进一步扩大了年金投资的范围,引入了ABS和ABN作为标准化的债务投资工具。这一变化扩大了固定资产的投资类别,有利于投资经理通过不同的资产类别分散风险。为此,公司还对此类资产进行了定向储备。在ABS方面,这两年ABS的发行量增长很快,收益率也很划算。

“我们提前储备了相关研究和信用评估人才,并与市场上众多ABS供应商建立了制度化的沟通机制。后续等相关政策正式落实后,我们可以迅速将人才储备和资源储备投入到投资运营中,更好地为年金客户创造价值。”黄勇说。


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