难得的上行!人民币兑美元汇率大幅走强。1000多家上市公司已经开始对冲 红筹股

股票资讯  2021-02-23 12:14:14

一些分析师认为,这一波人民币升值可能超出所有人的预期。招商证券表示,人民币进入升值周期后将升至6.0-6.5。

人民币升值进入快车道。

自6月份以来,人民币兑美元汇率大幅走强,进入罕见的上行。

目前,美元/人民币在岸和离岸价格均已跌破6.78。围绕这一趋势,最近关于汇率的预测报告层出不穷。有分析师认为,这一波人民币升值仍有希望,可能会超过大多数人的预期,在6.0-6.5之间。然而,一些分析师认为,随着疫情的逐渐加强,人民币升值即将结束。

在这一波市场中,外贸企业面临的汇率风险增加。

中信银行国际业务部贸易金融部资深专家表示:“以企业跨境融资为例,要经过借款、用款、收款、回款四个环节。当上述环节发生货币错配时,企业将面临汇率风险。此外,跨境融资的平稳期较长,且多为浮动汇率。如果在债务展期期间加息,企业将面临利率风险。”

人民币已经连续四次升值

这种趋势是从今年3月开始的。当月,美元对人民币汇率一度接近7.2(离岸价)。但随着疫情在全球的进一步蔓延,美国成为全球新型肺炎疫情的重灾区,经济受到一定程度的影响。美元指数从3月20日的高点102.99迅速下跌,5月和7月有加速下跌迹象,最低跌至91.724。

全球货币对美元出现一波升值,其中澳元升值幅度明显。今年年初澳元兑美元贬值15%,现在已经升值3.7%。人民币也出现了明显的升值浪潮,其中离岸价格从5月20日的最高值7.195跌至7.1、7.9、6.8等几个重要关口,考验了6.7的支撑。

中信期货分析师刘斌认为,自6月份以来,人民币升值有四个原因。

第一,美元贬值。5月下旬以来,美元指数贬值达到8%左右,给人民币带来了强劲的升值势头;

第二,贸易顺差扩大。今年4月以来,中国贸易顺差较此前月平均水平增长约250亿美元,其中商品贸易贡献150亿美元,服务贸易贡献100亿美元;

第三,外资加速流入。疫情过后,中国经济率先修复,中美利差扩大约100个基点,吸引外资流入。

今年5月至8月,外资流入中国债券市场的规模每月增加约120亿美元。今年7-8月,外商直接投资同比增长12%以上,增速明显高于过去几年2%-4%的水平;

最后,升值预期是自我强化的。人民币升值的节奏与上述三个因素的节奏并不完全同步,其中贸易和人民币升值的预期变化影响很大。人民币升值预期的加剧可能是9月份以来人民币快速升值的原因。

刘斌预测,明年人民币仍将有升值势头。主要是因为三个原因:

第一,贸易顺差在扩大,目前这个趋势还在扩大。除非海外疫情得到控制,否则海外疫情的完全控制可能要等到疫苗被广泛使用,这至少需要一年的时间。

其次,中国更好的经济表现和更高的利率将继续吸引外资流入。美联储预计要到2023年才会加息,因此中美利差有望维持在较高水平;

第三,美元指数可能不会继续大幅贬值,但未来美元对人民币的影响可能会减小。美联储货币宽松对美元贬值的影响可能已经体现出来,欧元相对美元缺乏长期吸引力。最近人民币与美元的相关性明显减弱,未来人民币本身对人民币的影响可能更大。

一些分析师认为,这一波人民币升值可能超出所有人的预期。招商证券表示,人民币进入升值周期后将升至6.0-6.5。

对冲一千多家上市公司

汇率波动较大,使得上市公司不得不进行套期保值,以避免波动造成的损失。

外贸企业苏美达近日在投资者互动平台上表示,公司坚持以套期保值为核心原则的外汇管理制度,充分利用外汇远期等简单衍生品锁定汇率风险。目前,公司签署的出口订单大部分已锁定汇率(近80%),人民币升值对出口业务的影响处于可控范围。

除了住友,今年至少有1000家公司进行了对冲和其他活动。

据统计,今年上半年,3040家上市公司发生汇兑损益,汇率总损失40.2亿元。在汇率动荡中“赚钱”的公司有2064家,被称为“两桶油”的中石油和中石化在半年报中都出现亏损。但因为汇率波动,带来了意想不到的惊喜,其中中石化“躺赢”5.53亿元;其次是中石油,外汇净收益4.43亿元,2019年上半年外汇净损失2.9亿元,主要是美元与人民币平均汇率变动所致。

除了上述两家公司,今年汇率收益超过1亿的还有中联重科、工业复联、中化、远洋控股、鹤岗资源、深圳科技、中铁、福耀玻璃、兖州煤业、中冶等9家企业。

在这场汇率大幅波动的浪潮中,航空公司面临着巨大的压力。

南航和国航亏损均超过10亿,前者亏损11.2亿元换汇,后者亏损10.2亿元。亏损超过1亿的公司数量达到26家,明显多于获得汇率收益的公司。

随着汇率“跳上跳下”,进出口企业面临的风险增加,许多上市公司都表示将积极参与套期保值。金融研究所所长关庆友在接受《21世纪经济报道》采访时表示,随着中国经济实体的加强,跨境交易将变得更加频繁,企业对冲和维护汇率尤为重要。

“出口企业是本币自然多头对冲者,进口企业是本币自然空头对冲者。出口企业在外汇市场的操作是买入本币期货合约,而进口企业的套期保值过程是在外汇市场卖出本币外汇期货合约。”中国国际期货研究所的分析师张庆和蒋凯告诉《21世纪经济报道》。

这两年美元波动很大,企业不仅要应对汇率风险,还要应对利率风险。如何帮助外贸企业应对,也是金融机构服务探索的命题。

在市场上,减少企业汇率波动可能造成的损失的方式有很多:与银行签订固定价格结算、远期外汇交易(如远期外汇合约DF或NDF)、外汇掉期(如跨币种掉期合约CCS)、外汇汇率套期保值、外汇期权业务;或者增加本币升值幅度较小的货币作为收汇货币。

然而,各种金融工具既有收益又有风险,企业很难在复杂的金融工具中做出万无一失的选择。面对外汇的波动,企业应对风险的最好办法就是对冲。对冲锁定反向风险,减少损失。


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